日前，平安銀行公告了公開發(fā)行不超過260億元A股可轉(zhuǎn)債的預(yù)案，每張面值100元，按面值發(fā)行，存續(xù)期限為發(fā)行之日起六年。根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，本次發(fā)行可轉(zhuǎn)債的初始轉(zhuǎn)股價(jià)格不低于可轉(zhuǎn)債募集說明書公告之日前二十個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)和前一個(gè)交易日股票交易均價(jià)，以及最近一期經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)和股票面值。
這是今年繼民生銀行以來，第2家公告可轉(zhuǎn)債預(yù)案的上市股份制商業(yè)銀行。業(yè)內(nèi)分析，市場風(fēng)格趨向盈利穩(wěn)健的資產(chǎn)，近1倍PB銀行股的可轉(zhuǎn)債，預(yù)計(jì)將繼續(xù)受到追捧。
為什么近期銀行普遍選擇發(fā)行可轉(zhuǎn)債？
在金融降杠桿的背景下，央行推出MPA考核體系、各金融子行業(yè)監(jiān)管新規(guī)持續(xù)落地、商業(yè)銀行對(duì)資本補(bǔ)充顯得特別迫切，中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛表示，優(yōu)化銀行資本補(bǔ)充工具，適當(dāng)拓寬銀行融資來源，對(duì)銀行滿足更好資本充足率監(jiān)管要求、優(yōu)化資金來源、降低綜合負(fù)債成本，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力等都有好處。
今年2月，證監(jiān)會(huì)再融資新規(guī)發(fā)布后，可轉(zhuǎn)債成為鼓勵(lì)品種，較定增、配股等其他資本工具發(fā)行周期短，發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)小，逐漸成為當(dāng)前市場環(huán)境下銀行補(bǔ)充資本的重要選擇。
記者通過搜集公開信息發(fā)現(xiàn)，可轉(zhuǎn)債從公告預(yù)案到完成發(fā)行一般需要一年左右，加上發(fā)行后六個(gè)月內(nèi)不能轉(zhuǎn)股，真正補(bǔ)充資本也要一年半以后，同時(shí)需要平安銀行的股價(jià)高于約定的轉(zhuǎn)股價(jià)格時(shí)，投資者才會(huì)選擇轉(zhuǎn)股。平安銀行在此時(shí)拋出發(fā)行可轉(zhuǎn)債的方案，一方面反映了目前平安銀行在業(yè)務(wù)發(fā)展與轉(zhuǎn)型過程中急切的資本需求，另一方面，也說明了平安銀行對(duì)未來資本市場表現(xiàn)及投資者實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)股充滿信心。
為什么投資者熱捧可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品？
記者通過整理平安銀行的公告文件發(fā)現(xiàn)，平安銀行原股東具有可轉(zhuǎn)債的優(yōu)先配售權(quán)，這一定程度上保障了原股東的利益，降低了銀行資本補(bǔ)充對(duì)原股東權(quán)益的攤薄影響。目前，發(fā)行可轉(zhuǎn)債的銀行原股東對(duì)可轉(zhuǎn)債發(fā)行普遍持支持態(tài)度。銀行的可轉(zhuǎn)債議案在股東大會(huì)上的贊成比例都在95%以上。
同時(shí)，優(yōu)先配售后余額部分采用網(wǎng)上向公眾投資者發(fā)售與網(wǎng)下對(duì)機(jī)構(gòu)投資者配售發(fā)行相結(jié)合的方式進(jìn)行。
事實(shí)證明，投資者對(duì)可轉(zhuǎn)債熱情頗高，可轉(zhuǎn)債的中簽率持續(xù)走低。今年3月，光大銀行300億元規(guī)模的可轉(zhuǎn)債網(wǎng)上中簽率僅為0.5%，而本月剛剛完成發(fā)行的國泰君安70億元可轉(zhuǎn)債，網(wǎng)上中簽率進(jìn)一步下降為0.08%，堪比“打新股”。這種熱烈的市場情緒主要還是源自可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品本身的投資屬性與盈利預(yù)期?？赊D(zhuǎn)債兼具股、債雙重屬性，屬“進(jìn)可攻、退可守”的穩(wěn)健品種。一方面，可轉(zhuǎn)債可以像股票一樣，在證券交易所直接買賣交易，存續(xù)期間可以獲得債券利息；另一方面，當(dāng)銀行股價(jià)上漲時(shí)，投資者又可以把可轉(zhuǎn)債按照事先約定好的價(jià)格轉(zhuǎn)為普通股，從而分享股票上漲的收益。由此可見，投資者追捧可轉(zhuǎn)債順理成章。
而對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者而言，銀行轉(zhuǎn)債交易價(jià)值和長期配置價(jià)值更為突出。銀行發(fā)行的可轉(zhuǎn)債規(guī)模大、流動(dòng)性充足。據(jù)WIND數(shù)據(jù)，目前銀行板塊2017年動(dòng)態(tài)PB大約為 0.88倍，行業(yè)整體股息率超過4.3%。在2017年行業(yè)基本面邊際改善的背景下，銀行板塊估值仍有繼續(xù)提升的空間，一旦迎來風(fēng)口，銀行可轉(zhuǎn)債將為機(jī)構(gòu)投資者帶來長期超額回報(bào)。
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