不良貸款持續(xù)明顯上升
近兩年,興業(yè)銀行不良貸款、關(guān)注類貸款增幅飆升需密切關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示,2014年興業(yè)銀行不良貸款率為1.1%,較2013年的0.76%大幅增加了0.34個百分點(diǎn)。截至2015年一季度末,興業(yè)不良貸款率較2014年繼續(xù)走高(1.24%)。不良貸款增速的上升速度明顯高于行業(yè)平均水平。
其中,關(guān)注類貸款增加最為明顯,較期初增加183億元,環(huán)比增速高達(dá)63%,關(guān)注類貸款比為2.8%,較期初上升1個百分點(diǎn)。盡管橫向來看,關(guān)注貸款率仍居行業(yè)中游,但當(dāng)前較快的關(guān)注類貸款增長預(yù)示著未來資產(chǎn)質(zhì)量壓力依然較大,大力核銷+大力撥備的策略組合不得不延續(xù)。
不良貸款及關(guān)注貸款有所增加,主要原因是受經(jīng)濟(jì)增速放緩產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、民間借貸、擔(dān)保鏈等因素影響,個別地區(qū)個別行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)有所加大,出現(xiàn)償債能力下降、資金緊張、資金鏈斷裂等情況的企業(yè)有所增加;同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)的化解、不良資產(chǎn)的清收和處置都尚需時(shí)日。
從地區(qū)分布來看,興業(yè)的不良貸款主要集中在福建、長三角以及珠三角地區(qū),中部和西部地區(qū)也有所增長。從行業(yè)分布來看,基本還是集中在制造業(yè)以及批發(fā)零售業(yè),并且這兩個行業(yè)在貸款中占比也較高。未來興業(yè)銀行的主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)將包括未來宏觀經(jīng)濟(jì)波動、監(jiān)管新規(guī)的不利影響以及資產(chǎn)質(zhì)量惡化超過預(yù)期等。
宏觀政策等影響或拖累今年凈息差下降
減值計(jì)提導(dǎo)致支出大幅提升拖累一季度利潤表現(xiàn)。一季度營業(yè)收入增長高于去年全年,主要增長貢獻(xiàn)來自生息資產(chǎn)同比擴(kuò)張18%,不過由于基數(shù)效應(yīng),手續(xù)費(fèi)收入同比增速下降至4.3%,同時(shí)55.7億減值計(jì)提使得營業(yè)支出同比大幅提升36%,也拖累了利潤表現(xiàn)。
受宏觀環(huán)境等影響2015年凈息差預(yù)計(jì)同比有所下降。2015年一季度凈息差延續(xù)了同比上升的態(tài)勢。這種提高是在兩次降息背景下獲得的,主要驅(qū)動因素應(yīng)該來自于貸款結(jié)構(gòu)優(yōu)化和非存款負(fù)債成本的降低。但是,隨著利率市場化推進(jìn)、受央行的不對稱降息,以及互聯(lián)網(wǎng)金融的影響,綜合考慮宏觀經(jīng)濟(jì)政策和市場流動性狀況等因素,預(yù)計(jì)2015年興業(yè)銀行凈息差將同比有所下降。
資本充足率不足低于行業(yè)平均水平
資本實(shí)力方面顯示資本充足率不足。2014年公司期末資本充足率和核心一級資本充足率分別為11.29%和8.45%,相較于2014年第三季度有較為明顯的下行,主要是2014年第四季度加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)大幅增長。一季度資本充足率雖然有小幅上升,但是仍大幅低于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)平均水平。
另外,一季度興業(yè)銀行的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率(ROE)為5.86%,較去年同期下降了0.59個百分點(diǎn),延續(xù)了2014年的下滑態(tài)勢,2014年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率較上一年下降了1.18個百分點(diǎn)。
資產(chǎn)結(jié)構(gòu)“體質(zhì)虛胖”
今年一季度超10%的凈利潤看似符合市場預(yù)期,而這背后卻存在資產(chǎn)增長、結(jié)構(gòu)問題。公司2014年前三季度資產(chǎn)增速較年初僅增加8%,明顯落后于行業(yè)平均水平。截至一季度末,公司資產(chǎn)總額4.5萬億元,較2014年末僅增長2.4%,不僅增速低,而且4.5萬億的總資產(chǎn)中,存款總額僅為2.4萬億元,顯得“體質(zhì)虛胖”。同時(shí),截至2014年末存款總額同比增長不到4.5%,也遠(yuǎn)低于行業(yè)9.6%的平均增速。
中國人民大學(xué)重陽金融研究院客座研究員董希淼認(rèn)為,銀行業(yè)是一個強(qiáng)周期行業(yè),與宏觀形勢密切相關(guān)。在“三期疊加”的背景下,面對經(jīng)濟(jì)下行壓力,商業(yè)銀行往往難以獨(dú)善其身。盡管銀行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)上升,但整體上信貸資產(chǎn)質(zhì)量總體可控。
但在這個過程中,興業(yè)銀行的表現(xiàn),無論是從盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、資本實(shí)力還是從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看,都弱于行業(yè)的整體水準(zhǔn),這才是真正令人擔(dān)憂的。“大潮之后,才知道誰在裸泳”。興業(yè)銀行應(yīng)更加務(wù)實(shí)清醒,回歸根本,把握方向,沉著應(yīng)對,通過自身切實(shí)有效的努力,給投資者交出一份合格的答卷。
結(jié)語
被多家機(jī)構(gòu)熱捧的“興業(yè)神話”,近兩年凈資產(chǎn)收益率卻呈下滑態(tài)勢,較快的關(guān)注類貸款增長也預(yù)示著未來資產(chǎn)質(zhì)量壓力較大,大力核銷+大力撥備的策略組合將不得不延續(xù)。再加上目前的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和恒生銀行的再次減持,投資者也開始質(zhì)疑,興業(yè)似乎被過度“神話”了。