金融的本質(zhì)是資源跨時(shí)間、跨空間、跨行業(yè)的順暢配置，順暢配置的條件是標(biāo)準(zhǔn)化的貨幣作為資源的表征，無論是貝殼、牛羊、金銀、紙幣還是符號(hào)，都是可以表征資源的標(biāo)準(zhǔn)化的一般等價(jià)物。貨幣銀行學(xué)的根本告訴我們，金融的本質(zhì)是貨幣和信用的結(jié)合，而互聯(lián)網(wǎng)本質(zhì)是信息的傳遞，互聯(lián)網(wǎng)和金融具備基因上的一致性——信息。
也許是互聯(lián)網(wǎng)來得太晚，也許是金融的門檻太高，對(duì)于金融來說，經(jīng)受互聯(lián)網(wǎng)的洗禮來的太晚了。我們姑且不考慮門戶、搜索改變了傳媒，不考慮即時(shí)通訊改變了社交。同時(shí)具備三個(gè)因素（物流、貨幣流和信息流）的電商已經(jīng)被互聯(lián)網(wǎng)所沖刷，具備線下職能和線上信息的物聯(lián)網(wǎng)也能被互聯(lián)網(wǎng)所創(chuàng)造。無論如何，互聯(lián)網(wǎng)改變金融，來的太晚了。這一點(diǎn)可以從金融和互聯(lián)網(wǎng)兩個(gè)角度談起：
從金融角度看，金融壓抑導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)貨幣化率嚴(yán)重不足，金融產(chǎn)品不夠豐富，金融市場(chǎng)不僅深度和廣度不夠，風(fēng)險(xiǎn)不能被合理定價(jià)，金融更不能服務(wù)于普惠領(lǐng)域，一個(gè)明顯的標(biāo)志是：在中國，不是所有的資源都能變?yōu)橘Y產(chǎn)得以合理的定價(jià)，并交易所里流通。從數(shù)據(jù)上看，中國103萬億的M2才支撐了56萬億的GDP。解決70%就業(yè)的中小微企業(yè)，從金融機(jī)構(gòu)獲得的貸款僅占不到20%。金融壓抑導(dǎo)致貨幣的時(shí)間價(jià)值——利率得不到市場(chǎng)化的定價(jià)，剛性兌付的扭曲對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)來說，積累了巨大的風(fēng)險(xiǎn)。
從互聯(lián)網(wǎng)的角度看，互聯(lián)網(wǎng)具備的優(yōu)勢(shì)有五點(diǎn)：一是用戶海量以及互聯(lián)網(wǎng)思維帶來的用戶體驗(yàn)，二是服務(wù)邊際成本為零帶來的低成本和高效率，三是擺脫傳統(tǒng)商業(yè)對(duì)時(shí)間和空間的分割，四是大數(shù)據(jù)和云計(jì)算，五是改變信息不對(duì)稱的局面。這四個(gè)特點(diǎn)基本解決了從事金融服務(wù)所需提供的各項(xiàng)基本要素。回到金融的基本功能——配置資源、發(fā)現(xiàn)價(jià)格、分散風(fēng)險(xiǎn)。而這些功能不僅可以被互聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)，而且能夠更高效率、更低成本、更快速便捷的實(shí)現(xiàn)。
互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)勢(shì)首先在于“人有我有”，完全可以實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)金融的功能：第一，金融配置資源的功能可以由海量用戶、海量資金和用戶間的交易實(shí)現(xiàn)。如互聯(lián)網(wǎng)金融中的P2P和眾籌；第二，金融發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能可以用互聯(lián)網(wǎng)信息對(duì)稱來實(shí)現(xiàn)，比如融360對(duì)金融產(chǎn)品進(jìn)行搜索+比價(jià)。第三，風(fēng)險(xiǎn)分散、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)的功能，在互聯(lián)網(wǎng)金融中可利用大數(shù)據(jù)來實(shí)現(xiàn)，比如已經(jīng)放貸1700億的阿里小貸和京東“京保貝”提供的供應(yīng)鏈金融服務(wù)。
互聯(lián)網(wǎng)金融的另一個(gè)優(yōu)勢(shì)在于人無我有：一是互聯(lián)網(wǎng)金融打破了傳統(tǒng)對(duì)時(shí)間、空間的分割，讓金融的世界聯(lián)系起來。以余額寶為代表的第三方支付銷售貨幣基金，讓被排斥在理財(cái)門檻之外的屌絲和草根實(shí)現(xiàn)了“理財(cái)夢(mèng)”，8100萬用戶在短短六個(gè)月把天弘基金超度成為坐擁5000億的第一貨幣基金，其殺手锏在于T+0贖回打破了金融的時(shí)空分割，利率非市場(chǎng)化下的高額收益改變了傳統(tǒng)金融下負(fù)利率的現(xiàn)實(shí)，良好的用戶體驗(yàn)引爆了全民理財(cái)?shù)目駳g。二是互聯(lián)網(wǎng)金融具備更低成本更高效率的優(yōu)勢(shì)。無論是股權(quán)融資、債券融資還是衍生品，金融的本質(zhì)是媒介，是資源配置、風(fēng)險(xiǎn)分散的媒介。傳統(tǒng)金融的人工成本和信息不對(duì)稱導(dǎo)致媒介成本高、效率低、信息不對(duì)稱。而互聯(lián)網(wǎng)金融邊際成本為零，媒介的價(jià)格優(yōu)勢(shì)凸顯。更為難能可貴的是，互聯(lián)網(wǎng)金融改變了信息的不對(duì)稱，在征信、大數(shù)據(jù)等工具的推動(dòng)下，互聯(lián)網(wǎng)金融更加可信。三是互聯(lián)網(wǎng)金融更加便捷，第三方支付和移動(dòng)支付已經(jīng)成為不可阻擋的趨勢(shì)。已經(jīng)應(yīng)用的是支付寶的聲波支付和二維碼支付（盡管暫停）。但是更加科幻的手段包括指紋識(shí)別、紅膜識(shí)別、人臉識(shí)別、靜脈識(shí)別、聲紋識(shí)別等高科技手段將應(yīng)用于互聯(lián)網(wǎng)金融之中。
可能很多人判斷，當(dāng)下的互聯(lián)網(wǎng)金融，無論P(yáng)2P、眾籌、網(wǎng)銷理財(cái)產(chǎn)品都是草根金融、屌絲金融，大宗交易仍要通過傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)來操作。也就是說，互聯(lián)網(wǎng)金融集中于底層，傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)服務(wù)于頂層，二者井水不犯河水。如果2013年還是這樣的判斷，2014年，我們已經(jīng)從四大行限制快捷支付額度的事件中看到了“關(guān)公與秦瓊”的短兵相接。金融智庫僅僅從債券融資和股權(quán)融資的角度對(duì)金融模式進(jìn)行了分類。并得出了三條基本結(jié)論。如下表：
債券融資 | 投資方 | 融資方 | 金融模式 |
小微→小微 | P2P網(wǎng)貸 | ||
巨大→巨大 | 傳統(tǒng)銀行信貸、信托（影子銀行）、地方融資平臺(tái)、“跑部錢進(jìn)”等 | ||
小微→巨大 | 借貸制眾籌、國債、債券型基金、貨幣基金、保本型理財(cái)產(chǎn)品 | ||
巨大→小微 | 2B小貸、2C消費(fèi)信貸、保險(xiǎn) | ||
股權(quán)融資 | 投資方 | 融資方 | 金融模式 |
小微→小微 | 股份制眾籌 | ||
巨大→巨大 | PE、并購 | ||
小微→巨大 | IPO、偏股型基金、非保本理財(cái)產(chǎn)品 | ||
巨大→小微 | 種子基金、天使基金 | ||
注：表格中的巨大，為巨大信用體量的金融實(shí)體（當(dāng)然，巨大體量并非為自有資本金，而是融資所得，至于融資來源可能是巨大或者小微，融資方式可能是股權(quán)或者債權(quán)，為了模型簡(jiǎn)化，此處不再追根溯源的討論后臺(tái)的信用鏈條）。表中的小微是指小微企業(yè)或者小微個(gè)體。
結(jié)論一：互聯(lián)網(wǎng)金融模式中無論投資方還是融資方必須有小微的存在，才能發(fā)揮長尾效應(yīng)，互聯(lián)網(wǎng)金融不適合巨大個(gè)體之間的交易。但是也就說，除了巨大體量之間的交易外的金融模式都適合互聯(lián)網(wǎng)金融模式。（表中所有藍(lán)色的標(biāo)注都是互聯(lián)網(wǎng)金融可以介入并帶來顛覆式變革的領(lǐng)域）
結(jié)論二：無論是股權(quán)融資還是債券融資，“小微→小微”金融模式適合互聯(lián)網(wǎng)構(gòu)架交易平臺(tái)，也就是C2C模式。比如P2P網(wǎng)貸、眾籌等模式均依托于此。雖然互聯(lián)網(wǎng)金融能夠解決傳統(tǒng)金融中的信息不對(duì)稱，并能降低交易成本，開發(fā)海量粘性用戶，但是搭建平臺(tái)模式的天生缺陷是缺乏信用中介，需要依托投融資雙方依托于自己的判斷來選擇，在缺少征信系統(tǒng)這個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)缺失的前提下，此模式基因中就帶有不確定因素。
結(jié)論三：無論“小微→巨大”或者是“巨大→小微”之間的金融模式，也就是B2C或者C2B模式。都需要互聯(lián)網(wǎng)公司或者傳統(tǒng)金融公司單獨(dú)充當(dāng)投融資專業(yè)機(jī)構(gòu)和信用中介，但更多的模式是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)合作充當(dāng)專業(yè)機(jī)構(gòu)和信用中介。由于第三方具備大數(shù)據(jù)、云計(jì)算能力，同時(shí)又提供了信用依托下的隱性擔(dān)保，所以信用風(fēng)險(xiǎn)更小?？梢园l(fā)展大數(shù)據(jù)金融、信息化金融機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)金融門戶等模式。
盡管第三方支付、P2P、眾籌，大數(shù)據(jù)金融、金融門戶等模式對(duì)傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)帶來了沖擊，但是正如《互聯(lián)網(wǎng)金融》一書中闡述的：互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融并非對(duì)立，傳統(tǒng)金融的信息化金融機(jī)構(gòu)也是互聯(lián)網(wǎng)金融六大模式之一。
信息化金融機(jī)構(gòu)目前是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)依托于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，對(duì)業(yè)務(wù)流程、產(chǎn)品設(shè)計(jì)和渠道建設(shè)進(jìn)行重構(gòu)和再造，實(shí)現(xiàn)金融服務(wù)的電子化和信息化。目前發(fā)展主要集中于三大領(lǐng)域，一是傳統(tǒng)金融服務(wù)的電子化，目前中國各個(gè)銀行均涉獵了網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行、微信銀行，2013年，中國銀行的柜臺(tái)事物不超過40%。二是互聯(lián)網(wǎng)金融模式的創(chuàng)新，民生銀行的直銷銀行等模式，三是銀行電子商務(wù)，以建行善融商務(wù)為代表。更為前衛(wèi)的銀行早已進(jìn)行了壯士斷腕的改革，平安的“壹錢包”；中信銀行聯(lián)合阿里和騰訊推出的虛擬信用卡，提出了“再造一個(gè)網(wǎng)上中信銀行”的理念；國金證券的傭金寶用“萬二”的傭金徹底消滅了券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。
如果說2013年是互聯(lián)網(wǎng)金融的春秋時(shí)代，2014則是戰(zhàn)國時(shí)代的近身肉搏。春秋時(shí)代的戰(zhàn)爭(zhēng)訴求是臣服，而戰(zhàn)國時(shí)代的目的是滅國。我們可以堅(jiān)信，打破了時(shí)空限制的互聯(lián)網(wǎng)會(huì)更加顯現(xiàn)出馬太福音效應(yīng)。市場(chǎng)格局中容不下那么多同質(zhì)化的中介金融機(jī)構(gòu)，正如人們的手機(jī)屏幕上容不下那么多同質(zhì)化的APP一樣，傳統(tǒng)金融的媒介必將被互聯(lián)網(wǎng)金融所替換。無論是誰，面對(duì)顛覆者的挑戰(zhàn)，唯一能做的就是成為顛覆者，哪怕是顛覆自己！
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