根據(jù)宜人貸發(fā)布的2016年財報顯示：宜人貸第四季度總凈營收為人民幣10.711億元（約合1.543億美元），同比增長137%；凈利潤為人民幣3.798億元（約合5470萬美元），同比增長356%。
宜人貸2016年全年的總凈營收為人民幣32.380億元（約合4.664億美元），同比增長146%；凈利潤為人民幣11.164億元（約合1.608億美元），同比增長305%。
讓人意外的是，宜人貸公布的華麗財報數(shù)據(jù)，沒有贏得美國投資者的信心。相反，截至3月17日凌晨，宜人貸周四股價遭遇重挫，截至美股收盤，宜人貸股價下跌3.64美元，報25.65美元，跌幅達12.43%。
原因何在？根據(jù)宜人貸2016年財報，卡寶寶小編來為大家做下解讀。
一、利潤主要來自九成D類客戶
作為一家網(wǎng)絡(luò)借款撮合平臺，宜人貸的基本盈利模式是向借款人和出借人收費。借款人需要向宜人貸支付服務(wù)費和利息，出借人僅需支付服務(wù)費。
宜人貸財報的數(shù)據(jù)統(tǒng)計中，按照不同信用和風(fēng)險評級將其客戶分為A、B、C、D四類。在宜人貸的平臺上，信用等級越低，其借款違約的可能性也就越高。因此，D類借戶需要支付的貸款利率最高。根據(jù)宜人貸的年報數(shù)據(jù)，D類借戶需要支付的APR（Annual Percentage Rate，年利率）大約為39.5%。這39%由兩部分組成：年利息10%-12.5%，以及交易費28.2%。
宜人貸近兩年的財報數(shù)據(jù)顯示，D類借款的比例明顯上升。宜人貸2015年的招股說明書顯示，2013年全年，宜人貸2.58億元的成交額均來源于A類客戶；2014年全年宜人貸共撮合了22億元的借款，其中86%來自A類客戶，D類客戶僅占0.3%。
2016年第四季度的財報數(shù)據(jù)顯示，A、B、C、D借款占當(dāng)期促成借款總額的比例分別為4.3%，3.2%， 4.7%和87.8%，2015年同期的比例分別為7.0%，4.7%， 8.9%和79.4%。
隨著D類客戶占比的急劇增加，宜人貸的壞賬率也出現(xiàn)了明顯上升。截至2016年12月31日，在2015年發(fā)起的A、B、C、D級借款的凈壞賬率分別為5.1%、6.6%、8.2%和6.7%，相比之下截至2016年9月30日分別為4.6%、5.3%、6.7%和5.2%。
事實上，D類借款雖然出現(xiàn)壞賬的幾率比A類借款高，但由于利潤空間是A類借款的數(shù)倍。這也解釋了為什么，高風(fēng)險的D類借款在上升，其凈利潤反而會快速增長。
宜人貸網(wǎng)站借款計算器顯示，個人借款金額在2-20萬之間，借款期限分為12期、18期、24期、36期、48期，宜人貸對借款人設(shè)定等額本息還款方式，借款分12期就表示分12個月還款。
例如，申請借款10萬元，借款期數(shù)36期。
如果信用一般，合同金額113600元，月還款4670.59元，平臺服務(wù)費（前期服務(wù)費+分期服務(wù)費）4670.59元，借款總成本（利息+平臺服務(wù)費）68141.08元。
如果信用良好，合同金額107100元，月還款3557.25元，平臺服務(wù)費（前期服務(wù)費+分期服務(wù)費）3557.25元，借款總成本（利息+平臺服務(wù)費）28061.09元。
值得注意的是，同樣是借款10萬元，借款期數(shù)36期，信用一般的借款成本是信用良好的2.43倍，兩者相差40079.99元。
由此，我們是不是可以得出這樣一個結(jié)論，雖然D類借款人信用差，逾期可能性更高，但由于收取很高的服務(wù)費能夠覆蓋其壞賬，以至于D類壞賬率比C類還低，與B類壞賬率基本持平。
宜人貸的年報數(shù)據(jù)顯示，D類客戶需要支付的交易服務(wù)費為28.2%。根據(jù)宜人貸的借款規(guī)則，服務(wù)費是在借款時一次性扣除的。2016年宜人貸D類客戶借款占比為87.8%。由此可知，宜人貸的利潤基本是由D類客戶預(yù)先繳納的服務(wù)費貢獻的。
這一點在數(shù)據(jù)上也可以得到印證。例如，2016年四季度宜人貸通過其在線平臺促成的借款金額為人民幣66.752億元，實收服務(wù)費為人民幣16.304億元 ，計算可知，宜人貸向客戶收取的服務(wù)費比例高達24.4%。再看2016年全年的數(shù)據(jù)，按全年49.11億元服務(wù)費測算，服務(wù)費占促成借款總額的24.22%，和四季度的數(shù)字基本接近。
二、壞賬或有一定滯后性
根據(jù)財報，2016年全年，宜人貸的凈利潤為人民幣11.164億元，同比增長305%。
宜人貸一年如何凈賺11億？分析認為，主要有兩個方面的因素，一是宜人貸的綜合借款利率很高，也就是利潤空間很大；二是宜人貸的壞賬還沒有集中爆發(fā)。
宜人貸官網(wǎng)顯示，“精英標”期限分為12月、24月、36月、48月，其中，36月期限相對占多數(shù)。
根據(jù)宜人貸的授信規(guī)則，個人借款金額范圍為2-20萬。借款如果在5萬以上，借款人通常會選擇借款期數(shù)在24期以上。因為一般信用借款5萬，借款期數(shù)24期，月還款3024.23元，如果借款金額更高，或者借款期限更短，借款人每個月的還款壓力會加大。因此，借款人在宜人貸借款，多數(shù)會選擇3年還款。
宜信CEO唐寧曾對新京報記者表示，“不可否認，其實金融行業(yè)有其風(fēng)險滯后性，一些信用風(fēng)險也有在聚集的趨勢?！?/p>
事實上，很大一部分D類借款人剛拿到貸款的時候，其經(jīng)濟狀況相對較好。因此，借款人一開始往往還款能力和還款意愿較強，隨著時間的拉長，部分借款人的還款能力和還款意愿趨弱。
此外，如果借款人按時還款，之后就能再次申請借款。從某種意義上講，這種重復(fù)借款相當(dāng)于“展期”。但從另一個方面講，借款人這次能按時還款，不代表下次他也能按時還款，因為部分借款人可能通過“拆東墻補西墻”還款，但這個“墻洞”總有補不上的時候。
目前“現(xiàn)金貸”平臺多達上百家，而每家平臺數(shù)據(jù)又不共享，超額授信、重復(fù)借款現(xiàn)象普遍存在，而這剛好為“拆東墻補西墻”提供了條件。這也是在當(dāng)前各家P2P平臺客戶數(shù)據(jù)無法共享，客戶征信信息不足的大背景下，宜人貸們在開展小額借貸業(yè)務(wù)時面臨的主要風(fēng)險之一。
