資管新規(guī)對(duì)整個(gè)銀行業(yè)的影響將是顛覆式的

　　資管新規(guī)不僅是對(duì)零售業(yè)務(wù)，對(duì)整個(gè)中國(guó)金融業(yè)整個(gè)銀行業(yè)的影響是顛覆式的。它是要重新整肅一下整個(gè)金融產(chǎn)業(yè)鏈。我們知道整個(gè)金融產(chǎn)業(yè)鏈從資金來(lái)源端，包括銀行和保險(xiǎn)，他們往往是提供資金的；到中間產(chǎn)品的設(shè)計(jì)端，比如說(shuō)投行；到最后的配置給客戶(hù)這種資管，整個(gè)是一條產(chǎn)業(yè)鏈，這套產(chǎn)業(yè)鏈在過(guò)去是比較亂的，在大資管資管新規(guī)之前、金融供給改革之前，是比較亂的，比如說(shuō)過(guò)去常常提銀行要搞投行，大資管泛投行戰(zhàn)略，實(shí)際上真正過(guò)去幾年資管新規(guī)之前，不是真正的資管。如果說(shuō)資管一定要知道，資管文化和銀行文化核心文化是完全不一樣的。

　　資管文化的底層是信托精神。信托是在西方從開(kāi)始到現(xiàn)在也有五六百年的時(shí)間，在美國(guó)整個(gè)就是一個(gè)信托文化，信托文化是什么樣的文化？就是我是一個(gè)管家，我管你的錢(qián)，我的風(fēng)險(xiǎn)是隔離的。我作為一個(gè)管家，我不對(duì)你的資產(chǎn)進(jìn)行兜底，但是我對(duì)我的行為進(jìn)行兜底，就是我一定要把我的信息充分的披露給投資者，因?yàn)槲夷昧四愕腻X(qián)，我是你的委托人，我要對(duì)你的投資金保值增值，對(duì)你的受益權(quán)的轉(zhuǎn)讓進(jìn)行全套流程負(fù)責(zé)。

　　但是如果投資的標(biāo)的出現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)，我是沒(méi)有任何義務(wù)給你兜底的，這是信托它是整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)隔離的。這個(gè)要求是非常高的，這就要求第一你這個(gè)信托人、委托人，他一定是要有足夠的職業(yè)素養(yǎng)。另外職業(yè)素養(yǎng)還不夠，一定是要有一套完備的信息披露和契約體系，去制約你這個(gè)管家，制約你這個(gè)受托人能夠真正的盡心盡力。

　　所以要做到這一點(diǎn)，一定得要進(jìn)行一些真正的資管，進(jìn)行真正的信托和風(fēng)險(xiǎn)隔離。這是我們做好做規(guī)范零售業(yè)務(wù)的一個(gè)前提，一個(gè)零售業(yè)務(wù)要真正的要做好這個(gè)資管，一定把我們的基礎(chǔ)設(shè)施，就信托文化，信托的關(guān)于基于信托精神的這種交易游戲規(guī)則建立起來(lái)，就是你的管家，我盡職免責(zé)了。管家才能真正的第一風(fēng)險(xiǎn)隔離，第二真正要用他的專(zhuān)業(yè)的給你干專(zhuān)業(yè)的事，否則我和你背著兜底的風(fēng)險(xiǎn)，我的很多東西風(fēng)險(xiǎn)偏好就沒(méi)法提升，我就仍然是商業(yè)銀行的邏輯。所以在這種情況下，我做理財(cái)原來(lái)是想用理財(cái)事業(yè)部資管事業(yè)部來(lái)讓你作為一個(gè)利潤(rùn)中心，自己一套架構(gòu)來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)隔離。但是仍然是在表內(nèi)，這種風(fēng)險(xiǎn)隔離后來(lái)發(fā)現(xiàn)可能還是不夠那么徹底，現(xiàn)在開(kāi)始主張建立理財(cái)子公司是兩個(gè)法人，商業(yè)銀行是兜底的，是一個(gè)債權(quán)債務(wù)關(guān)系，如果說(shuō)我的投資遇到損失，我繼續(xù)可以找銀行給你賠。

　　但是理財(cái)子公司先說(shuō)好了，包括理財(cái)公司做的，包括我們的銀行業(yè)協(xié)會(huì)也好，監(jiān)管部門(mén)第一步就是進(jìn)行投資者教育，就理財(cái)子公司我的收益要高，但是我不給你兜底，這樣的情況下形成了產(chǎn)業(yè)鏈重塑和重新的一個(gè)分類(lèi)，我們做起業(yè)務(wù)來(lái)風(fēng)險(xiǎn)偏好也可以提升，理財(cái)甚至可以投資在股市里面解決我們的股市長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)我們投資端資金來(lái)源端不穩(wěn)定的問(wèn)題，也導(dǎo)致我們現(xiàn)在中國(guó)的金融存在一個(gè)重大的結(jié)構(gòu)化的矛盾。

　　一方面我們的銀行巨大的產(chǎn)能，就是因?yàn)槲覀儎偛盼艺f(shuō)的這些真正的資管真正的信托文化沒(méi)建立起來(lái)，我們的風(fēng)險(xiǎn)偏好提不起來(lái)，假如我所有的風(fēng)險(xiǎn)都兜底了，我肯定不敢投給股市，不敢投給那些中小企業(yè)，假如說(shuō)我形成一個(gè)理財(cái)子公司，我的收益也高，我的風(fēng)險(xiǎn)也是有提升的，投資者我也愿意投資這一塊，我就可以放心地給中小企業(yè)貸款，放心投到股市里面。

　　我的零售業(yè)務(wù)也可以更加地豐富我們的產(chǎn)品體系，但是對(duì)我們零售業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)也是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)，因?yàn)槲覀兛赡苷麄€(gè)營(yíng)銷(xiāo)的話術(shù)，我們對(duì)投資者的教育，我們整個(gè)對(duì)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)。我們銀行跟理財(cái)子公司之間的關(guān)系還要重新梳理，包括我們可能有一些關(guān)聯(lián)交易，可能也需要監(jiān)管部門(mén)有些明確的法律的規(guī)定?？偟膩?lái)說(shuō)資管新規(guī)也好，理財(cái)子公司也好，對(duì)我們零售業(yè)務(wù)是一個(gè)非常好的變化，甚至對(duì)我們整個(gè)大零售轉(zhuǎn)型帶來(lái)一個(gè)新的氣象，帶來(lái)一個(gè)新的天地。