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交行領(lǐng)跑國有銀行 試點混合所有制改革

      

 

一場涉及國有銀行重大改革的風(fēng)暴從交通銀行拉開帷幕。國資改革大背景下,“混合所有制”改革風(fēng)潮開始向銀行業(yè)蔓延。交行再次跑在金融行業(yè)國企改革最前沿。

 

在交行今年的年中工作會議中,有消息傳出:兩位熟悉情況的消息人士向路透社透露,交通銀行已上報“實施混合所有制”的申請,若獲批準(zhǔn),將開啟國有銀行試點的先河。

 

交行先行

 

上海陸家嘴金融貿(mào)易中心,銀城中路188號。交通銀行總行大廈坐落于此,與這個毗鄰黃浦江畔的國有銀行對望的,是由數(shù)十幢古典復(fù)興大樓所組成的舊上海時期的金融中心。新舊兩個金融中心之間,一場涉及國有銀行重大改革的風(fēng)暴,已經(jīng)逼近。

 

7月25日路透社發(fā)布短消息之后,旋即引起市場關(guān)注;7月28日晚間,針對媒體的聚焦關(guān)注,交通銀行發(fā)布公告稱,目前正高度關(guān)注國家在混合所有制經(jīng)濟(jì)以及金融體制改革等方面的要求,正在積極研究深化混合所有制改革、完善公司內(nèi)部治理機(jī)制的可行方案,以此推動公司改革的深化。

 

一條短消息,一則公告,拉開了國之重器——銀行業(yè),進(jìn)行混合所有制改革的序幕。

 

目光回到交行年中會議上。一名初曉內(nèi)情的交行系統(tǒng)內(nèi)部人士透露,會上領(lǐng)導(dǎo)們有提到混合所有制的事情,但沒有講得很詳細(xì),只說混合所有制是大方向,“為什么是交行第一個提出銀行混合所有制改革,這個我們也能理解,畢竟交行是我國第一家股份制銀行。”

 

另一名交通銀行內(nèi)部人士則表示,“公司員工對這個事肯定都是歡迎的,但具體的改革細(xì)則和影響,目前談?wù)撨€為之過早,但引入改革和競爭機(jī)制肯定是好事?!?

 

對于交行試點混合所有制改革,在國務(wù)院發(fā)展研究中心副主任范建軍看來,目前五大行中,交行的股權(quán)結(jié)構(gòu)比較有優(yōu)勢,并且交行也引入了外資,初步具備了混合所有制的特征。

 

交行一季報顯示,截至一季度末,財政部持有交行26.53%的股份,為第一大股東;香港中央結(jié)算(代理人)有限公司持有20.07%的股份;匯豐銀行持有交行18.70%的股份,為新晉股東;全國社會保障基金理事會(社保基金)持有交行4.42%的股份。剩下六個大股東分別為首都機(jī)場集團(tuán)公司、上海海煙投資管理有限公司、中國平安人壽、中國第一汽車集團(tuán)、云南紅塔集團(tuán)有限公司和魯能集團(tuán)有限公司。

 

交行的這種股權(quán)結(jié)構(gòu),包括了國資、外資、民資,其目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)形式確實被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是適宜開展混合所有制改革。對于交行這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu),滬上某股份銀行高管接受采訪時指出: “股份制銀行和五大行比體量太小,民營銀行經(jīng)營模式也是有限牌照。整個銀行業(yè)改革肯定是大行做導(dǎo)向性最強(qiáng),能夠顯示整個銀行改革的決心,意義更大。交行股權(quán)結(jié)構(gòu)一開始就分散,外資行匯豐占比大,本身就在非國有控股這件事情上走得比其他行遠(yuǎn)一點,有這方面經(jīng)驗。長期來看,也并沒影響到銀行的經(jīng)營性質(zhì),相對來講風(fēng)險小?!?

 

交通銀行欲試水“混合所有制”想法在正式發(fā)布公告之前的兩個月內(nèi)也已經(jīng)初露端倪。今年5月份,交通銀行曾發(fā)布公告稱,包括董事長、行長在內(nèi)的13名高級管理人員分別于2014年5月13日和14日以自有資金從二級市場買入本公司A股股票,成交價格區(qū)間為每股人民幣3.75元到3.77元。股票鎖定期為三年。

 

這在上述滬上某股份銀行高管的眼中,“是破天荒的一次”?!皩τ谝话銍螅嚓P(guān)部門是支持股權(quán)激勵的,但銀監(jiān)會卻是不主張銀行高管持股,所以很多人曾質(zhì)疑銀行股大面積破凈,銀行為什么不回購?!边@位高管表示,從這次二級市場買入來看,更像是交行的一次壓力測試,試探市場的反應(yīng),“畢竟還不是交通銀行回購來分配給高管”。

 

同樣在5月,交行董事長牛錫明在上海曾公開表示,目前銀行業(yè)雖已有混合所有制之名,但尚未達(dá)到混合所有制之實,離充分市場化、商業(yè)化的現(xiàn)代商業(yè)銀行運(yùn)行機(jī)制尚有差距。

 

牛錫明對此的期望是:“要完善股東大會、董事會、監(jiān)事會、高管層的公司治理,形成董事會與管理層相對獨立運(yùn)作、互相制衡的機(jī)制,讓董事會在戰(zhàn)略管理、高管人員管理、薪酬管理和業(yè)務(wù)風(fēng)險管理中發(fā)揮主要作用?!?

 

“中國金融改革探路者基本都是在上海、深圳,探出來之后再復(fù)制到全國,深圳除了招行、平安之外又沒有國有大行總部。還有就是交通銀行雖然總部在上海,但又不歸上海國資委去管,屬于中央級企業(yè),未來發(fā)揮的空間大。”一位銀行業(yè)人士補(bǔ)充道,“從頂層設(shè)計來看,交行新的董事長、行長有這個動力,歷史有這個機(jī)遇。基層沒有膽量提,即便提了,必須要領(lǐng)導(dǎo)有這個意愿,才能有條件有動力地去做。”

 

交行先行,市場的反應(yīng)也沒有慢下來。

 

交行混合所有制改革消息被公布的7月25日,截至當(dāng)日收盤,交行A股直逼漲停,并帶動市場銀行板塊整體上漲。接下來的兩個交易日,交行漲幅更是達(dá)到16.54%,股價從之前的3.9元沖至4.5元附近。

 

消息被公布之前,交行一直潛龍夜行,知曉者寡。

 

兩家參股了交通銀行的企業(yè)內(nèi)部人士表示,交通銀行的混合所有制改革在于這兩家股東之間,并沒有做過詳盡的溝通,而由于兩家公司持有交通銀行股份較小,公司內(nèi)部也從來沒有對交行的類似改革做過研究。

 

值得注意的是,2015年8月份,多家股東將有一批限售股份解禁,這是否與交行的混合所有制改革有關(guān)系呢?對此,上述兩家參股公司的內(nèi)部人士解釋,這與混合所有制改革并無關(guān)系。

 

夾縫下的商業(yè)銀行

 

交行縱然有多種優(yōu)勢開展混合所有制,但也有其被動的一面。

 

一位長期追蹤交行的投資人士透露,截至1季度末,外資股東匯豐銀行成為交通銀行第二大股東,且已經(jīng)派駐了2名董事進(jìn)入董事會,不管是持股比例還是派駐董事的人數(shù)均為上市銀行中最高者。

 

“交通銀行近幾年在經(jīng)營發(fā)展方面,規(guī)模、業(yè)績以及盈利方面有些落后,通過混合所有制有望給交通銀行帶來新的活力。但改革的進(jìn)程還是具有不確定性的,還需國家政策的配合,如外資對銀行持股比例的限制,還有銀行內(nèi)部激勵體系的變革,包括推出管理層股權(quán)激勵或是員工持股計劃等。”這位投資人士說。

 

其實,歷史可追溯到1908年,交通銀行在一輪輪的銀行業(yè)改革中可謂已歷盡滄桑。

 

新時期的交通銀行誕生于1987年,作為金融改革的試點,國務(wù)院批準(zhǔn)重新組建交行,這是新中國第一家全國性的國有股份制商業(yè)銀行。彼時的交行率先在中國金融領(lǐng)域引入競爭機(jī)制,建立新型銀企關(guān)系,借鑒國外商業(yè)銀行先進(jìn)的管理機(jī)制和經(jīng)驗,建立、完善和創(chuàng)新資產(chǎn)負(fù)債管理制度、信貸資產(chǎn)質(zhì)量監(jiān)控制度、財務(wù)指標(biāo)分析體系制度等。

 

時代背景下,當(dāng)時金融改革路徑并未明晰,交行在創(chuàng)辦之初即按照當(dāng)時“分權(quán)辦金融”的思路,采用了完全違背現(xiàn)代銀行管理基本原則的“二級法人制”。其相當(dāng)一部分支行由中央財政與地方財政、企業(yè)共同出資主辦,一部分支行則為地方財政、基層單位和企業(yè)共同出資,有資格自行決策,各行其是。

 

這種“特許經(jīng)營式”的銀行結(jié)構(gòu)固然使得交行資產(chǎn)規(guī)模迅速膨脹,但顯然難以控制風(fēng)險,其遺患正是大量無人負(fù)責(zé)的隱性和顯性不良資產(chǎn)形成,曾給交行帶來沉重包袱,直至后期重組完成。

 

上世紀(jì)90年代末期,交行便開始尋求上市之路。2000年初,交行向證監(jiān)會提交了上市申請,計劃在國內(nèi)A股市場發(fā)行15%的股權(quán),預(yù)計籌資20.5億元人民幣。2001年1月,這一計劃即獲得了證監(jiān)會、中國人民銀行和國務(wù)院的批準(zhǔn)。然而由于資產(chǎn)質(zhì)量不濟(jì),上市計劃最終擱淺。這也促使交通銀行改變策略,加緊內(nèi)部制度改革和財務(wù)重組工作。

 

2002年,交行聘請高盛證券公司作為重組顧問。當(dāng)年6月,國務(wù)院、中國人民銀行批準(zhǔn)交通銀行引入兩名外資股東,同時規(guī)定所占外資控股比例合計不得超過15%。根據(jù)當(dāng)年的媒體報道:“在交行總行的14層,一塊新的英文牌子‘overseas capital raising office(引資辦)’醒目地出現(xiàn)在樓道上?!?

 

2004年6月30日,交通銀行順利完成前期財務(wù)重組工作;2004年8月6日引入?yún)R豐銀行作為境外戰(zhàn)略投資者;2005年6月23日,在香港聯(lián)交所成功上市交易。

 

財務(wù)重組之后的交行輕裝上陣,公司治理結(jié)構(gòu)在當(dāng)時來說已是逐步完善。

 

根據(jù)當(dāng)時的數(shù)據(jù)顯示,截至2004年6月末,交通銀行資產(chǎn)總額達(dá)10511億元,比年初增加958億元,增長10.02%,突破了萬億元大關(guān)。各項存款余額為9504億元,比年初增加987億元,增長11.59%;各項貸款余額達(dá)5773億元,比年初增加208億元,增長374%。

 

當(dāng)時的交通銀行發(fā)言人對媒體說:“不良貸款集中處置后,全行不良貸款余額為198億元,占比為3.43%,撥備覆蓋率為72.77%。上半年實現(xiàn)撥備前利潤6048億元,比去年同期增加16.03億元,增長36.06%?!?

 

然而世易時移,隨著中國金改政策逐漸步入深水區(qū),金融機(jī)構(gòu)自身也必將不斷跟隨時代的發(fā)展。

 

表面上看,進(jìn)入戰(zhàn)略投資者后交行的股權(quán)結(jié)構(gòu)已經(jīng)均衡,初步出現(xiàn)了混合所有制的特征。但人們更容易忽視的是,行政力量對銀行業(yè)經(jīng)營的干預(yù)更多地隱藏在股權(quán)結(jié)構(gòu)之外。加之近年來民資已正式被納入監(jiān)管體系,地位逐漸提高。如何從根本上激發(fā)國企經(jīng)營管理活力,又成了業(yè)界熱議的話題。

 

有業(yè)內(nèi)人士表示,交行既然有條件率先引進(jìn)外資投資者,也應(yīng)率先引進(jìn)民間投資者,且引進(jìn)的力度要大于上一輪改革,引進(jìn)以后的機(jī)制要優(yōu)于上一輪改革,再不能將戰(zhàn)略投資者當(dāng)作財務(wù)投資對待。不然,真正的民間投資者就不會選擇成為交行的股東,而會直接聯(lián)合申請去組建民營銀行了。

 

就在今年7月份,民間資本在金融行業(yè)的地位剛剛被提高到了史無前例的水平。以騰訊、百業(yè)源、立業(yè)為主發(fā)起人,以正泰、華峰為主發(fā)起人,以華北、麥購為主發(fā)起人的三家民營銀行的組建申請正式獲得銀監(jiān)會批準(zhǔn)。

 

甚至有學(xué)者提出,交行的“混合所有制”改革,最好也按照民營銀行的格局來設(shè)計,通過股東多元化、股權(quán)多元化的方式,使股權(quán)結(jié)構(gòu)更趨合理、更能滿足市場化的要求,讓董事會成為真正的企業(yè)決策機(jī)構(gòu),讓企業(yè)經(jīng)營者選聘、薪酬標(biāo)準(zhǔn)確定、員工福利等,都能嚴(yán)格按照市場化要求執(zhí)行。

 

華東地區(qū)某城商行高層也表示:“商業(yè)銀行普遍存在董事會的決策功能不足、內(nèi)部制衡機(jī)制不夠健全的問題。這些都需要通過改革進(jìn)一步加以完善?!?

 

該人士還認(rèn)為:“以后如果董事會說了算了,更多的經(jīng)營決策是通過董事會決定,更加科學(xué)。其次對銀行來說,高管團(tuán)隊穩(wěn)定性很重要,國資銀行經(jīng)常兩、三年一換,對整個經(jīng)營策略執(zhí)行、團(tuán)隊建設(shè)、文化不是特別有利。像董文標(biāo)、馬蔚華、工行的姜建清這些高管之所以能夠給大家留下比較深印象的,有一定的口碑,能夠做出特色,跟長期的持續(xù)的經(jīng)營管理有一定關(guān)系?!?

 

交行之后,下一個開展混合所有制的銀行會是哪一家?

 

目前,有包括中行、農(nóng)行、浦發(fā)在內(nèi)的幾家上市銀行在準(zhǔn)備優(yōu)先股方案。一名熟悉內(nèi)情的資深券商投行人士表示,按照他多年經(jīng)驗,像交行這種混合所有制改革這么大的案例,“一定有十幾家投行圍著轉(zhuǎn)”。

 

其分析,混合所有制改革由于涉及資本結(jié)構(gòu)與股權(quán)優(yōu)化,一定要有資本市場和運(yùn)作經(jīng)驗的券商投行才能做好,“請一家企業(yè)咨詢顧問來做方案,我個人認(rèn)為不大可能”。

 

據(jù)其分析,中行等大銀行并不是不想搞混合所有制改革,而是因為目前最“生命攸關(guān)”的事情是補(bǔ)充資本充足率。

 

“我和中行的高層交流過,只要是有利于中行長期發(fā)展的,他們都會考慮。中行目前最迫切的是補(bǔ)充資本,它的一級資本缺口很多。因為2008年經(jīng)濟(jì)刺激時,中行沖得很猛。”該人士同時提到:“中行的資本結(jié)構(gòu)比較特殊,它的境內(nèi)散戶多,有40億,股市交投清淡,股價長期低迷,這些因素造成中行再融資困難,所以它選擇發(fā)優(yōu)先股。優(yōu)先股的事情如果進(jìn)展順利做完了,中行等四大行,也會參與混合所有制改革的?!?

 

在討論銀行推進(jìn)混合所有制過程中,不得不關(guān)注目前銀行的股東結(jié)構(gòu)。截至2013年底,四大行股東架構(gòu)如下:工商銀行,前三大股東分別為匯金公司和財政部、香港中央結(jié)算代理人有限公司,持股比例分別為35.33%、35.09%、24.48%。其中匯金和財政部為國資背景,香港中央結(jié)算代理人有限公司是境外法人(H股)。

 

農(nóng)業(yè)銀行,前四大股東分別為匯金、財政部、香港中央結(jié)算代理人有限公司、全國社會保障基金理事會,分別持股40.28%、39.21%、9.04%、3.02%。

 

中國銀行,前兩大股東為中央?yún)R金、香港中央結(jié)算,各持股67.72%和29.21%。建設(shè)銀行,五大股東為匯金、香港中央結(jié)算、淡馬錫、國家電網(wǎng)、寶鋼集團(tuán),分別持股57.03%、29.04%、7.15%、1.14%、0.93%。

 

不難發(fā)現(xiàn),與交行相比,四大行的股東結(jié)構(gòu)比較集中,這種集中更多的是體現(xiàn)在股東背景方面,主要以國資和外資兩種形式構(gòu)成。

 

中行之外,混合所有制的標(biāo)桿——華夏銀行,被熱議為下一個將實行混合所有制的銀行。華夏銀行擁有具體市場化基因的混合制股權(quán),形成:“中央國資+地方國資+外資+民營資本”的四位一體結(jié)構(gòu)。

 

地方國資方面,重點為北京國資委,主要為首鋼總公司,持股20.28%。中央國資方面,重點為國家電網(wǎng)及其全資子公司(國網(wǎng)英大),持股18.24%。

 

外資方面,重點外資為德意志銀行及其關(guān)聯(lián)方,共計持股21.30%。民營資本方面,重點民資為恒大地產(chǎn)集團(tuán)的全資控股公司(廣州廣域?qū)崢I(yè)等5家公司),合計持股約5%。

 

對于銀行推進(jìn)混合所有制的改革,上述跟蹤交行的投資人士表示,交行作為銀行業(yè)中第一家混合所有制改革的試點,是銀行業(yè)改革的標(biāo)志性事件。混合所有制有利于優(yōu)化銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu),通過引入戰(zhàn)略投資者還可以引入更加市場化的管理體系和運(yùn)營機(jī)制,甚至與戰(zhàn)略投資者達(dá)成業(yè)務(wù)上的協(xié)同效應(yīng)。

 

“但既然是試點,也是一個邊走邊看的過程。從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看,我國有多家銀行也引入了外資戰(zhàn)略投資者,伴隨交行示范效應(yīng)的顯現(xiàn),不排除后續(xù)改革的推進(jìn)?!痹撏顿Y人士說。

 

而在上海地區(qū)某股份行高管看來,和一般國企不同,國有銀行往上級提交申請至少國資委要審核,銀監(jiān)會要審核,財政部也要過問,“如果真的批準(zhǔn),未來很難說四大行也會放行,這個是開窗口的問題?!?

 

4項改革,6家企業(yè)

 

八個月前閉幕的中共十八屆三中全會上,李克強(qiáng)總理再次提出要完善產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度,積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì),推動國有企業(yè)完善現(xiàn)代企業(yè)制度,支持非公有制經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。雖僅有寥寥數(shù)語,卻釋放出高層改革的決心。

 

十八屆三中全會以后,各地國資委紛紛將混合所有制改革推上日程,目前,北京、上海、廣州多地都已出臺了相關(guān)文件,從政府到國企,企業(yè)混合所有制改革似乎刻不容緩。

 

今年7月15日,國資委對外宣布的開展“四項改革”試點名單,這被視為國企開展混合所有制改革的標(biāo)志性事件。

 

這四項改革內(nèi)容為:在國家開發(fā)投資公司、中糧集團(tuán)有限公司開展改組國有資本投資公司試點;在中國醫(yī)藥集團(tuán)總公司、中國建筑材料集團(tuán)公司開展發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)試點;在新興際華集團(tuán)有限公司、中國節(jié)能環(huán)保公司、中國醫(yī)藥集團(tuán)總公司、中國建筑材料集團(tuán)公司開展董事會行使高級管理人員選聘、業(yè)績考核和薪酬管理職權(quán)試點;在國資委管理主要負(fù)責(zé)人的中央企業(yè)中選擇2家—3家開展派駐紀(jì)檢組試點。

 

一位來自其中一家試點企業(yè)的內(nèi)部人士介紹,國資委開展的“四項改革”和選擇的6家央企之間,存在很強(qiáng)的邏輯性,可以看出,以國資委為代表的政府部門,對推進(jìn)混合所有制改革已經(jīng)梳理出框架,“雖然有四項改革,但是最受市場關(guān)注的,還是前三項”。

 

開展改組國有資本投資公司的試點企業(yè)為國家開發(fā)投資公司、中糧集團(tuán)有限公司。前者在多年發(fā)展中,以較小的國有資本帶動了社會資本的投向,以不到300億元國有資本,引導(dǎo)和帶動了3000多億元資本進(jìn)入國家鼓勵發(fā)展的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,其中90%的投資集中在關(guān)系國計民生的基礎(chǔ)性、資源型和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。后者則在2005年~2013年期間,完成近50起并購項目,截至2013年底,被并購企業(yè)總資產(chǎn)增長4.28倍,凈利潤增長33.6倍。

 

在這位內(nèi)部人士看來,開展改組國有資本投資公司試點,其實就是探索以管資本為主加強(qiáng)國有資產(chǎn)監(jiān)管的體制模式,“這是管資產(chǎn)向管資本轉(zhuǎn)變的重要體現(xiàn),與此同時,此前也有人擔(dān)心改革中國有資產(chǎn)會流失,恰以此試點來規(guī)避風(fēng)險”。

 

此外,新興際華集團(tuán)有限公司、中國節(jié)能環(huán)保公司、中國醫(yī)藥集團(tuán)總公司、中國建筑材料集團(tuán)公司開展董事會行使高級管理人員選聘、業(yè)績考核和薪酬管理職權(quán)試點。上述人士認(rèn)為,在這4家企業(yè)的試點內(nèi)容,體現(xiàn)的就是職業(yè)經(jīng)理人的管理,“這也是想突破過往政企不分的窘境”。

 

值得注意的是,真正實行混合所有制經(jīng)濟(jì)試點的是中國醫(yī)藥集團(tuán)總公司、中國建筑材料集團(tuán)公司這兩家企業(yè)。中國建材集團(tuán)2014年全球500強(qiáng)排名前進(jìn)了52位至第267位,穩(wěn)居全球建材行業(yè)第二名。公開資料顯示,中國建材重組了上千家民營企業(yè),一躍成為年產(chǎn)能超過4億噸、全球規(guī)模最大的水泥供應(yīng)商。同時,所有者權(quán)益也由20多億元上升到220億元,同時吸納小股東權(quán)益440億元,又以660億元的凈資產(chǎn)撬動3600億元總資產(chǎn),其中混合所有制企業(yè)數(shù)量超過85%。

 

中國醫(yī)藥集團(tuán)2003年至2013年,集團(tuán)營業(yè)收入年平均增幅31%,利潤總額年平均增幅42%,總資產(chǎn)年平均增幅32%。2013年營業(yè)收入超2000億元。2012年成為首家進(jìn)入世界500強(qiáng)的中國醫(yī)藥企業(yè),位列全球上榜醫(yī)藥企業(yè)第10位。

 

上述知情人士分析,四項改革和這6家企業(yè),涉及了國企改革的多個維度,也是當(dāng)前最重要的難題,這6家企業(yè)不僅自身特色上與改革內(nèi)容匹配,企業(yè)的自身經(jīng)營情況也保持良好。從市場角度來看,這6家企業(yè)在資本市場上擁有超過20家上市公司,成為試點企業(yè)后,旗下相關(guān)個股也迎來了上漲。

 

公開信息顯示,國家開發(fā)投資公司旗下?lián)碛兄谐晒煞?、國投中魯、國投電力、國投新集、中紡?fù)顿Y等5家A股上市公司;中糧集團(tuán)旗下?lián)碛兄屑Z地產(chǎn)、中糧生化、中糧屯河等3家A股上市公司;中國醫(yī)藥集團(tuán)旗下?lián)碛袊幑煞?、天壇生物、現(xiàn)代制藥、一致藥業(yè)等4家A股上市公司;中國建材旗下?lián)碛兄袊@w、北新建材、洛陽玻璃、方興科技、瑞泰科技等5家A股上市公司;中國節(jié)能環(huán)保集團(tuán)旗下?lián)碛袩熍_萬潤、啟源裝備等2家A股上市公司;新興際華集團(tuán)旗下?lián)碛须H華集團(tuán)、新興鑄管等2家A股上市公司。

 

在上述知情人士看來,6家企業(yè)推進(jìn)混合所有制后,在吸引資金規(guī)模方面具備優(yōu)勢;此外,可使資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,更高效地為股東創(chuàng)造價值。

 

頂層設(shè)計的討論

 

截至目前,無論是央企還是地方國企,都在主管部門的領(lǐng)導(dǎo)下,相繼開展了混合所有制的改革工作,8月初,包括中冶集團(tuán)、恒天集團(tuán)、國電集團(tuán)在內(nèi)的多家央企幾乎同時召開年中工作會議,將發(fā)展混合所有制列為工作重點。

 

一位長期跟蹤國資委的人士表示,雖然從7月15日當(dāng)天的國資委會議上可以感受到,相關(guān)部門已經(jīng)對混合所有制改革進(jìn)行了長期梳理、勾勒出一定的框架,但是目前還看不到更加具體的“路線”。

 

事實上,此番試點將因企制宜實行“一企一策”,由企業(yè)提出試點方案,對企業(yè)的方案經(jīng)專項小組研究后,提交國資委改革領(lǐng)導(dǎo)小組審議,成熟一個,審議一個,實施一個。

 

“也就是說,試點企業(yè)按照各自試點的分類,自己進(jìn)行改革,而國資委不會對每家企業(yè)給出具體的指導(dǎo)方案,這樣做的好處是更加專業(yè)、更有針對性;但是,盡管這些企業(yè)有自身優(yōu)勢,但改革也是摸著石頭過河,風(fēng)險和難度較大。”上述人士說。

 

一位研究國企改革的專家認(rèn)為,開展混合所有制改革,首先要將國企分類,這已得到共識,“目前分類方法很多,有把國企分三類的、有分四類的,主要是分競爭類還是非競爭類,這是從國企目標(biāo)來分;另外還要從國企的行業(yè)來分,不僅要從橫向來分,還有旗下不同子公司、不同產(chǎn)業(yè)鏈去分類?!?

 

在這位專家看來,分類之所重要,主要是我國國企眾多、資產(chǎn)規(guī)模龐大,大多數(shù)國企還是跨領(lǐng)域發(fā)展,因此需要“頂層設(shè)計”,對政府、企業(yè)進(jìn)行指導(dǎo)。

 

另外值得注意的是,混合所有制改革,并非公有制經(jīng)濟(jì)自己的事情,還涉及到非公有制經(jīng)濟(jì),其中,民資是重點。對此,上述跟蹤國資委的人士認(rèn)為,民資目前對混合所有制持觀望態(tài)度,“很簡單,人家怕進(jìn)來了說不上話、經(jīng)營受影響,我們目前認(rèn)為既然國企推進(jìn)了混合所有制改革,就要對股東平等對待,不要因為民資沒有背景,而沒有話語權(quán)?!?

 

“混合所有制改革這個課題太大了、牽扯的因素太復(fù)雜了,并不是一家企業(yè)、一地企業(yè)取得成功就可推廣的,還是要慢下來,這樣的改革不怕慢。”上述國企改革專家強(qiáng)調(diào),資本運(yùn)作在推進(jìn)混合所有制中至關(guān)重要,“我國的資本市場還需更加完善,今后,很多企業(yè)將通過上市來完成混合所有制?!?

 

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