今年開(kāi)始，各種理財(cái)產(chǎn)品收益率急劇下滑，但反之為了在年中考核中取得好成績(jī)，各銀行卯足勁頭不斷推出高收益理財(cái)產(chǎn)品。而短短50天里，央行兩次定向降準(zhǔn)，除此之外，央行連續(xù)四周向市場(chǎng)凈投放資金，市場(chǎng)“錢荒”預(yù)期緩解，去年6月出現(xiàn)的銀行間市場(chǎng)利率罕見(jiàn)走高的情況也將難以出現(xiàn)。相比之下，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益明顯降低。
中金公司分析認(rèn)為，二季度資金面一直相對(duì)平穩(wěn)，市場(chǎng)對(duì)半年末再度出現(xiàn)“錢荒”的擔(dān)憂基本消除，資金面的穩(wěn)定是二季度理財(cái)產(chǎn)品收益率回落的重要因素之一。
理財(cái)產(chǎn)品高收益不再
在央行連續(xù)降準(zhǔn)的影響下，“錢荒”心魔似乎已除。而相較去年6月高達(dá)7%甚至10%的理財(cái)產(chǎn)品收益率，今年年中銀行理財(cái)收益率下降明顯。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月1日至6月7日當(dāng)周，銀行發(fā)行的非結(jié)構(gòu)性人民幣理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為5.18%，預(yù)期收益率超6%的高收益理財(cái)產(chǎn)品的數(shù)量明顯減少，當(dāng)周僅43款產(chǎn)品預(yù)期收益率超過(guò)6%，預(yù)期收益率超過(guò)6%的高收益產(chǎn)品占比從年初的40%以上下降至當(dāng)周的5%。
整個(gè)5月份，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率也較年初大幅下滑。據(jù)統(tǒng)計(jì)，投資期限1個(gè)月至3個(gè)月的理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率從1月份的5.74%下滑至5月份的5.08%，累計(jì)下跌0.66個(gè)百分點(diǎn)；投資期限一年以上理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率從1月份的6.31%下滑至5月份的5.73%，累計(jì)下跌0.58個(gè)百分點(diǎn)；其他各期限理財(cái)產(chǎn)品的平均收益率也均有超過(guò)0.5個(gè)百分點(diǎn)的跌幅。
事實(shí)上，今年3月底，即使在銀行面臨季度考核時(shí)，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率也僅僅出現(xiàn)了不足0.1個(gè)百分點(diǎn)的短暫上升，隨后便繼續(xù)下滑。
此外，多名分析人士認(rèn)為，央行近期連連定向降準(zhǔn)，貨幣市場(chǎng)資金將有望繼續(xù)保持當(dāng)前的相對(duì)寬松狀態(tài)，大幅抬升銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率的可能性較低。
中金公司報(bào)告還稱，今年上半年資金相對(duì)寬松的局面一方面得益于央行的放松，另一方面得益于存款增長(zhǎng)乏力，以及存款受到貨基和理財(cái)?shù)姆至鳎酝瑯I(yè)存款的形式回流銀行。由于存款增量減少，銀行需要為此繳納的法定存款準(zhǔn)備金也會(huì)減少。
同期，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品收益率也在下滑，僅少數(shù)維持在5%以上。6月13日，貨幣基金的7日年化收益率均值為4.15%，收益率排名相對(duì)靠前的中銀活期寶、壹錢包活錢寶、廣發(fā)天天紅7日年化收益率分別為5.86%、5.41%、5.13%。
不僅如此，就規(guī)模而言，6月第一周，理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模也在縮水。民生銀行數(shù)據(jù)顯示，6月2日至6月8日人民幣理財(cái)產(chǎn)品募集規(guī)模為8720億元，較前一周大幅減少2054億元，在產(chǎn)品期限方面，1~3個(gè)月期限產(chǎn)品發(fā)行量最大，資金流向繼續(xù)集中在貨幣市場(chǎng)。
民生銀行金融市場(chǎng)部金融市場(chǎng)研究中心研究員姚嵐表示：“在人民幣理財(cái)產(chǎn)品方面，6月第一周共有101家銀行發(fā)行了人民幣理財(cái)產(chǎn)品。資金面在近期維持平穩(wěn)的狀態(tài)，理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率整體變化不大。”
央行提前緩解“錢荒”預(yù)期
與去年央行在“錢荒”后采取行動(dòng)不同，今年央行已經(jīng)提前開(kāi)始行動(dòng)。
雖然銀行年中考核臨近，銀行間市場(chǎng)對(duì)跨月資金需求有所上升，但除了定向降準(zhǔn)外，央行已經(jīng)連續(xù)數(shù)周向市場(chǎng)凈投放資金，使銀行間市場(chǎng)資金利率基本保持平穩(wěn)，也使得銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率難以上漲。
央行此前公告稱，從4月25日起，下調(diào)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，下調(diào)縣域農(nóng)村合作銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)；從6月16日起，對(duì)符合審慎經(jīng)營(yíng)要求且“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款達(dá)到一定比例的商業(yè)銀行（不含2014年4月25日已下調(diào)過(guò)準(zhǔn)備金率的機(jī)構(gòu)）下調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。
據(jù)巴克萊測(cè)算，整體來(lái)看，此輪定向降準(zhǔn)將釋放700億~800億元人民幣流動(dòng)性。巴克萊還認(rèn)為，但市場(chǎng)仍在期盼央行全面降準(zhǔn)，以放松信貸條件、扭轉(zhuǎn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行的局面。
瑞銀證券特約首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤分析表示：“央行最近幾個(gè)月已經(jīng)通過(guò)逆回購(gòu)和再貸款放松流動(dòng)性，因此銀行間市場(chǎng)利率降至2013年5月以來(lái)的最低水平，私人部門的邊際借貸成本同樣有所下降?！?
“也許在央行看來(lái)，銀行系統(tǒng)并不缺乏流動(dòng)性，這可能是央行一直不愿響應(yīng)全面降準(zhǔn)呼吁的主因?！币幻y行業(yè)分析人士表示。
這名分析人士還認(rèn)為，央行定向降準(zhǔn)主要是向市場(chǎng)釋放了積極的信號(hào)。
至于下半年的情況，中金公司分析稱，下半年會(huì)發(fā)生變化，尤其是同業(yè)存款可能會(huì)納入繳法定的口徑范圍，導(dǎo)致銀行需要繳納的法定存款準(zhǔn)備金會(huì)增多，再加上大額存單的推出，導(dǎo)致存款回升，從而繳納法定存款準(zhǔn)備金數(shù)量會(huì)相應(yīng)上升，對(duì)資金面有負(fù)面影響。
值得指出的是，央行在上周發(fā)布的2013年年報(bào)中也稱，2014年廣義貨幣供應(yīng)量M2預(yù)期增長(zhǎng)13%左右，將綜合運(yùn)用數(shù)量、價(jià)格等多種貨幣政策工具組合，健全宏觀審慎政策框架，保持適度流動(dòng)性，引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。
巴克萊首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家常健也表示，在房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控、過(guò)剩產(chǎn)能降低及反腐力度不斷加大的情況下，經(jīng)濟(jì)仍然處于薄弱狀態(tài)，因此，進(jìn)一步放寬貨幣政策勢(shì)在必行。
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