中國信用卡產(chǎn)業(yè)在未來的發(fā)展中將更加注重向提升信用卡資產(chǎn)周轉(zhuǎn)水平和運營效率方向?qū)嵤┑膽?zhàn)略轉(zhuǎn)型。目前的產(chǎn)業(yè)格局現(xiàn)狀是“大行崛起，王者歸來；諸侯紛爭，特色稱雄” 。產(chǎn)業(yè)格局的演進(jìn)狀況是產(chǎn)品組合進(jìn)一步優(yōu)化、多元化，對新行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和移動支付的研發(fā)力度加大；贏利資產(chǎn)組合繼續(xù)擴(kuò)展，信貸滲透深化，分期業(yè)務(wù)向縱深發(fā)展。在資本約束背景下的競爭之道是在資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化、信用卡資產(chǎn)組合擴(kuò)展、基于風(fēng)險調(diào)整的資產(chǎn)管理水平上不斷提升，確立面向長遠(yuǎn)的可持續(xù)競爭優(yōu)勢。
2010年以來，為了抑制資產(chǎn)價格過快上漲和控制通貨膨脹，中國政府實施了穩(wěn)健貨幣政策，并采取了一系列適度緊縮措施：中國人民銀行以幾乎每月一次的頻率連續(xù)上調(diào)了12次存款準(zhǔn)備金率，并在去年年末和今年2 月、4月、7月加息五次；與此同時，銀監(jiān)會自2011年6月起也開始對商業(yè)銀行實施日均存貸比考核的新政，新政下日均存貸比應(yīng)達(dá)到75%的標(biāo)準(zhǔn)，另外關(guān)于商業(yè)銀行資本金管理辦法的征求意見稿也正在收尾，在意見稿中，為了防范系統(tǒng)性風(fēng)險，銀監(jiān)會要求商業(yè)銀行對政府融資平臺的貸款按照100%~300%提取風(fēng)險權(quán)重；而由于A股和H股市場的表現(xiàn)低迷，通過資本市場再融資補(bǔ)充資本金的渠道也變得更為艱難。種種跡象表明，宏觀審慎和強(qiáng)化資本監(jiān)管成為當(dāng)下中國銀行業(yè)監(jiān)管的核心，各項緊縮性貨幣供給操作和資本約束政策對中國商業(yè)銀行的流動性水平、信貸投放節(jié)奏和結(jié)構(gòu)都產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。在這一過程中，作為資產(chǎn)負(fù)債表中零售金融資產(chǎn)的重要組成部分，信用卡產(chǎn)業(yè)的整體競爭格局和發(fā)展方向也隨之經(jīng)歷著深刻的演變。
如何在資本約束的監(jiān)管環(huán)境中，構(gòu)建適應(yīng)自身資本結(jié)構(gòu)的信用卡業(yè)務(wù)組合和資產(chǎn)組合，將在很大程度上決定各家商業(yè)銀行未來在信用卡業(yè)務(wù)上是否可獲得可控風(fēng)險水平下的持續(xù)、穩(wěn)健的利潤增長。筆者認(rèn)為，以當(dāng)前產(chǎn)業(yè)的競爭格局和演進(jìn)趨勢而言，大行雖在資本約束上的壓力稍小，但正在并將持續(xù)逐步增加信用卡資產(chǎn)在整體貸款資產(chǎn)中的配置比例，中小股份制銀行在資本約束上面臨的壓力較大，同時由于傳統(tǒng)上其信用卡資產(chǎn)占比已不低，因此在未來的發(fā)展中將更加注重向提升信用卡資產(chǎn)周轉(zhuǎn)水平和運營效率方向?qū)嵤┑膽?zhàn)略轉(zhuǎn)型?？傮w而言，審慎的宏觀經(jīng)濟(jì)政策直接提升了商業(yè)銀行的資本成本、降低了杠桿水平，為了維持或者提高資本回報，以信用卡業(yè)務(wù)而言，商業(yè)銀行必須在資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化、信用卡資產(chǎn)組合擴(kuò)展、基于風(fēng)險調(diào)整的資產(chǎn)組合管理水平上不斷提升，才能確立面向長遠(yuǎn)的可持續(xù)競爭優(yōu)勢。
中國信用卡產(chǎn)業(yè)已形成的產(chǎn)業(yè)格局
產(chǎn)業(yè)格局現(xiàn)狀：大行崛起，王者歸來；諸侯紛爭，特色稱雄。
2010年中國大陸的信用卡產(chǎn)業(yè)繼續(xù)呈高速增長趨勢，截至2010年底，中國大陸主要的信用卡發(fā)卡銀行發(fā)行了總計2.53億張信用卡，實現(xiàn)年度交易金額2.8萬億元，應(yīng)收賬款4596億元。
從發(fā)卡量指標(biāo)而言，2010年全市場累計發(fā)行信用卡2.53億張，較2009年增長26%，前五大發(fā)卡行占據(jù)了62.5%的市場份額，其中中國銀行在2010年發(fā)力擴(kuò)張，重新進(jìn)入市場三強(qiáng)；中小股份制銀行緊隨其后形成第二陣營，其中平安銀行延續(xù)了此前的高速增長趨勢，以強(qiáng)有力的集團(tuán)內(nèi)跨售能力逐步成為有潛力的挑戰(zhàn)者之一。
以交易量口徑分析，2010年全市場信用卡實現(xiàn)總交易量2.8萬億元，較2009年增長38%，在市場領(lǐng)先陣營中，中國農(nóng)業(yè)銀行實現(xiàn)了超出市場平均值的高速增長，中小股份制銀行陣營在交易金額的表現(xiàn)較為分散，增速大多維持在市場平均增長線左右，平安銀行的表現(xiàn)較為突出。如以單卡交易量口徑分析，2010年全市場單卡年均交易量約為11,089元，較2009年增長約10%?？傮w而言，除了2010年卡量迅速擴(kuò)張的銀行，大部分的銀行的單卡交易表現(xiàn)在2010年均有不同程度的提升。
以信用卡貸款余額指標(biāo)分析，截至2010年底，全市場信用卡貸款余額為4596億元，較2009年增長73%。在市場領(lǐng)先陣營中，中國工商銀行、中國銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行的信用卡業(yè)務(wù)資產(chǎn)均在2010年取得了跨越式的發(fā)展，在中小股份制銀行陣營中，廣發(fā)銀行以較大的規(guī)模優(yōu)勢占據(jù)局部領(lǐng)先位置，其他各行表現(xiàn)則各有千秋，但整體的趨勢是信用卡貸款資產(chǎn)的增速高于交易量以及卡量的增速。從單卡貸款余額分析，2010年單卡貸款余額為1814元，較2009年增長38%，高于單卡交易量增速，五大國有商業(yè)銀行的單卡貸款余額在2010年的擴(kuò)張尤為明顯，在股份制銀行中，廣發(fā)銀行“一枝獨秀”，其他行則大多在行業(yè)均值左右分布。
為了進(jìn)一步分析信用卡資產(chǎn)的總體增長趨勢以及在各行資產(chǎn)中的配置，筆者對2008年至2010年的卡貸資產(chǎn)/交易比例以及卡貸款/總貸款比例進(jìn)行了跟蹤分析。
2010年中國信用卡產(chǎn)業(yè)卡資產(chǎn)占總交易的比例，行業(yè)平均值為16%，較2009年提升3個百分點?？傮w而言，中小股份制銀行的信貸滲透比例較國有銀行高，但國有銀行在2010年的擴(kuò)張力度較大。
各行卡資產(chǎn)占本行總貸款的比例，2010年全行業(yè)的均值為1.39%，較2009年提升了0.43個百分點。總體而言，中小股份制銀行的信用卡資產(chǎn)占本行貸款資產(chǎn)的比例高于國有銀行，但2010年內(nèi)，大行亦顯著提升了信用卡資產(chǎn)在貸款資產(chǎn)配置中的比重。
如果我們將視野拓展至中國商業(yè)銀行業(yè)的貸款和墊款總資產(chǎn)分布上，將能夠獲得信用卡資產(chǎn)配置在商業(yè)銀行總體貸款資產(chǎn)配置中的發(fā)展趨勢。截至2010年底，中國銀行業(yè)貸款和墊款資產(chǎn)總額為33.5萬億元，較2009年增長20%，其中信用卡貸款資產(chǎn)為4596億元，占比為1.4%，但增長速度為73%，遠(yuǎn)高于其他所有行業(yè)貸款資產(chǎn)的增速。
各行近年來對信用卡資產(chǎn)在總體貸款資產(chǎn)中的增配可以從卡業(yè)務(wù)的贏利能力中找到原因。2010年中國主要的發(fā)卡銀行共實現(xiàn)信用卡業(yè)務(wù)營業(yè)收入約562億元人民幣，占同期各行總營業(yè)收入的3.2%，而同期各行卡貸/總貸款的比例僅為1.4%，部分銀行尤其是中小股份制銀行的信用卡業(yè)務(wù)單元為其貢獻(xiàn)了高達(dá)9%~13%的每股營業(yè)收入，以全行業(yè)而言，信用卡資產(chǎn)的回報率較其他貸款資產(chǎn)的回報率更高，考慮到目前及未來監(jiān)管環(huán)境發(fā)展的方向，在資本約束的背景下，商業(yè)銀行將有限的貸款資源配置到回報更高的資產(chǎn)尤其是信用卡資產(chǎn)中的趨勢仍將持續(xù)。
中國信用卡產(chǎn)業(yè)格局的演進(jìn)
產(chǎn)業(yè)格局演進(jìn)：產(chǎn)品組合進(jìn)一步優(yōu)化、多元化，對新行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和移動支付的研發(fā)力度加大；贏利資產(chǎn)組合繼續(xù)擴(kuò)展，信貸滲透深化，分期業(yè)務(wù)向縱深發(fā)展。
在以上業(yè)務(wù)和贏利指標(biāo)的背后，我們從各行在新產(chǎn)品和市場活動中的動向和舉措中可以找到驅(qū)動各行指標(biāo)運動方向以及程度的原因，同時觀察到目前產(chǎn)業(yè)競爭及發(fā)展的趨勢。
以推動各行卡量增長的新推產(chǎn)品而言，2010年至2011年上半年，市場主要呈現(xiàn)的趨勢如下：
首先，各行尤其是大行，在新產(chǎn)品的研發(fā)上對中國人民銀行在2011年3月頒發(fā)的《關(guān)于推進(jìn)金融IC卡應(yīng)用工作的意見》已作提前準(zhǔn)備，在符合PBOC 2.0標(biāo)準(zhǔn)的芯片卡產(chǎn)品的研發(fā)上加大了力度，推出了部分芯片卡產(chǎn)品或開始小范圍的將現(xiàn)有產(chǎn)品進(jìn)行芯片化。
其次，各行對新興無卡支付渠道如網(wǎng)上支付和手機(jī)支付的重視程度進(jìn)一步提升，大行開始逐步介入手機(jī)支付產(chǎn)品的研發(fā)和試推廣，中小股份制銀行則加大了對電子商務(wù)網(wǎng)站(如淘寶網(wǎng))以及垂直網(wǎng)站(如凡客誠品、法瑞爾等)等網(wǎng)上商城在聯(lián)名卡方面的合作。
再次，中高端產(chǎn)品的競爭進(jìn)一步加劇，一方面更多的銀行加入了白金卡甚至頂級卡的發(fā)卡陣營，另一方面針對中高端客戶旅游頻率較高的特點，多家銀行推出了目的地旅游卡或方便持卡人節(jié)約境外交易結(jié)算費用的通用產(chǎn)品。
又次，對中小企業(yè)融資的產(chǎn)品開始出現(xiàn)，部分銀行開始推出針對中小企業(yè)融資的貸款卡產(chǎn)品或無指定用途的現(xiàn)金貸款服務(wù)。
最后，主題和聯(lián)名卡發(fā)行繼續(xù)百花齊放，大行主要依托各自業(yè)務(wù)傳統(tǒng)特色以及分行拓展此部分新產(chǎn)品，而中小股份制銀行則在綠色環(huán)保、城市主題、購物商城、航空商旅、文體休閑、投資理財?shù)葞讉€方面持續(xù)地向市場推出新產(chǎn)品。
以推動交易量和貸款余額增長的市場活動而言，市場主要呈現(xiàn)的趨勢如下：
首先，全行業(yè)均在幾大類別的市場活動上有所動作，典型的市場活動包括發(fā)卡活動、刷卡活動、網(wǎng)上商城活動以及分期活動。
其次，發(fā)卡活動的效率進(jìn)一步提升，大行在發(fā)卡活動上側(cè)重分行網(wǎng)絡(luò)渠道和內(nèi)部客戶挖掘，而中小股份制銀行除了現(xiàn)有的分行和直銷渠道之外，部分開始了向數(shù)據(jù)庫營銷的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，或者進(jìn)一步拓展集團(tuán)客戶交叉銷售的渠道。
再次，刷卡活動從傳統(tǒng)的消費促進(jìn)
開始三個方向的演化，一是各行在自有品牌的網(wǎng)上商城的推廣加大了力度，二是各行尤其是中小股份制銀行開始利用部分具有典型生活形態(tài)的商戶開展錢包份額的搶奪，三是各行均加大了對更廣泛類型的自行商戶或高交易金額商戶進(jìn)行分期業(yè)務(wù)的滲透。
最后，分期活動繼續(xù)向縱深發(fā)展，一方面資產(chǎn)組合中的業(yè)務(wù)品種不斷增加，除了傳統(tǒng)的汽車分期、家裝分期、交易分期、賬單分期、郵購分期等資產(chǎn)品種之外，開辦現(xiàn)金貸款分期的銀行進(jìn)一步增加，而部分銀行利用自身集團(tuán)優(yōu)勢，開設(shè)了保險理財產(chǎn)品分期等新業(yè)務(wù)品種；另一方面，對分期活動的促銷力度進(jìn)一步加大，不少銀行已經(jīng)逐步樹立自身分期業(yè)務(wù)的系列品牌并對現(xiàn)有客戶進(jìn)行基于數(shù)據(jù)庫分析驅(qū)動的持續(xù)滲透。
資本約束背景下的中國信用卡產(chǎn)業(yè)競爭之道
資本約束背景下的競爭之道：在資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化、信用卡資產(chǎn)組合擴(kuò)展、基于風(fēng)險調(diào)整的資產(chǎn)管理水平上不斷提升，確立面向長遠(yuǎn)的可持續(xù)競爭優(yōu)勢。
在強(qiáng)化資本監(jiān)管的背景之下，商業(yè)銀行的資本成本將逐步提升，杠桿水平被嚴(yán)格控制，為了提升資本回報，商業(yè)銀行需要提升資產(chǎn)組合的贏利水平以及資產(chǎn)周轉(zhuǎn)水平以對沖杠桿降低對贏利能力的負(fù)面影響。為了達(dá)到這一效果，在未來的競爭中，以信用卡業(yè)務(wù)而言，商業(yè)銀行應(yīng)在資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化、信用卡資產(chǎn)組合擴(kuò)展、基于風(fēng)險調(diào)整的資產(chǎn)組合管理水平上不斷提升，才能建立面向長遠(yuǎn)的可持續(xù)競爭優(yōu)勢。
首先，在資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面，由于大行和中小股份制銀行面臨的約束及影響程度不一，應(yīng)對策略可能不盡相同。即便銀監(jiān)會自2011年6月開始實施日均存貸比的考核，參照2008年至2010年各行的存貸比指標(biāo)發(fā)展趨勢，總體而言，大行所受影響較小，中小股份制銀行將面臨更大挑戰(zhàn)。而以資本成本水平分析，剔除股權(quán)、債權(quán)及夾層融資的成本，大行仍然依靠較大比例的個人活期和定期存款在競爭中占據(jù)比較優(yōu)勢。因此在未來的競爭中，大行在資產(chǎn)擴(kuò)張上較中小股份制銀行有較大空間，但資本約束的監(jiān)管壓力將會使得大行將有限的貸款資源向收益率較高的資產(chǎn)組合進(jìn)行配置，因此大行的信用卡業(yè)務(wù)在其觸及監(jiān)管紅線之前仍可享受由規(guī)模擴(kuò)張帶動的贏利增長；中小股份制銀行則需要在資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化上拓展新的資金來源，以信用卡業(yè)務(wù)而言，存貸合一卡是目前的較好選擇，而在監(jiān)管政策允許的范圍之內(nèi)，預(yù)付費卡或許能成為中小銀行緩解資本約束壓力的另一個選擇。
其次，在信用卡資產(chǎn)組合擴(kuò)展方面，各行均面臨著如何開拓新的贏利資產(chǎn)組合的挑戰(zhàn)，并因此需要對其前端的業(yè)務(wù)組合、產(chǎn)品組合、客戶組合進(jìn)行持續(xù)的優(yōu)化和調(diào)整。以當(dāng)前的競爭格局和發(fā)展趨勢觀察，分期業(yè)務(wù)、代理銷售業(yè)務(wù)將成為信用卡贏利資產(chǎn)組合的兩大主要發(fā)展方向，小型微型企業(yè)貸款有可能會成為信用卡資產(chǎn)組合的一個潛在來源。
在分期業(yè)務(wù)的發(fā)展上，要求發(fā)卡銀行在三個方面具有強(qiáng)大的核心能力：第一，根據(jù)對不同客戶群體需求的甄別提供合適的分期產(chǎn)品，例如通信、美容、旅游、家電、汽車、教育、健身等；第二， 對客戶群體進(jìn)行生命周期管理，隨客戶財務(wù)狀況變化提供更新的信貸產(chǎn)品；第三，建立基于量化風(fēng)險度量的分期業(yè)務(wù)定價體系，同時逐步建立和維護(hù)自身的信用卡業(yè)務(wù)有效資產(chǎn)前沿帶，并依此作為一項業(yè)務(wù)是否納入或剔除出資產(chǎn)組合的評價基礎(chǔ)；
代理銷售業(yè)務(wù)的發(fā)展則對發(fā)卡銀行在代理銷售的產(chǎn)品或服務(wù)的定價能力，以及交叉銷售的有效滲透率兩方面有很高的要求，擁有集團(tuán)協(xié)同效應(yīng)的發(fā)卡銀行以及在數(shù)據(jù)庫流程化交叉銷售上積累了豐富經(jīng)驗的銀行將在競爭中獲得明顯的比較優(yōu)勢；
在小型微型企業(yè)貸款上，事實上目前部分銀行推行的現(xiàn)金分期業(yè)務(wù)已經(jīng)為今后的發(fā)展奠定了一定基礎(chǔ)，而銀監(jiān)會在2011年6月頒布的《關(guān)于支持商業(yè)銀行進(jìn)一步改進(jìn)小企業(yè)金融服務(wù)的通知》中也指出，“允許商業(yè)銀行對單戶500萬元以下的小企業(yè)貸款視同零售貸款處理，同時對商業(yè)銀行發(fā)行金融債所對應(yīng)的單戶500萬元以下的小企業(yè)貸款，不納入存貸比考核范圍”，在未來的競爭中，率先打通小型及微型企業(yè)貸款審批流程納入信用卡專項額度審批渠道的銀行，將在信用卡資產(chǎn)組合擴(kuò)展上享有很強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。
總體而言，商業(yè)銀行如果能夠根據(jù)目標(biāo)客戶群體的需求，建立并定期維護(hù)自身信用卡業(yè)務(wù)的有效資產(chǎn)前沿帶內(nèi)的各項業(yè)務(wù)品種，并依托數(shù)據(jù)庫營銷高效率的持續(xù)向不同客戶分層滲透對應(yīng)的贏利資產(chǎn)業(yè)務(wù)，將有效的提升其信用卡業(yè)務(wù)資產(chǎn)組合的綜合收益率和周轉(zhuǎn)率，進(jìn)而刺激其信用卡業(yè)務(wù)單元盈利的持續(xù)穩(wěn)健增長。
最后，在提升基于風(fēng)險調(diào)整的資產(chǎn)組合管理水平方面，各行面臨的最大挑戰(zhàn)是如何在一定的風(fēng)險敞口下獲取最大的利潤，或者在既定目標(biāo)贏利水平下將風(fēng)險控制在合理水平。隨著競爭的加劇，為了實現(xiàn)這一目標(biāo)，商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)單元應(yīng)逐步實現(xiàn)將其的贏利增長模式從以往的“資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張驅(qū)動”向“基于風(fēng)險調(diào)整的資產(chǎn)組合管理驅(qū)動”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。在這個過程中，商業(yè)銀行的信用卡業(yè)務(wù)單元需要逐步建立并維護(hù)自身的量化資產(chǎn)組合管理體系，并根據(jù)每一年度的目標(biāo)贏利、各項贏利資產(chǎn)的收益—風(fēng)險檔案、各項贏利資產(chǎn)之間的相關(guān)性以及市場的無風(fēng)險收益率，確定符合本行在不同戰(zhàn)略發(fā)展期間的信用卡業(yè)務(wù)最佳資產(chǎn)組合，將資產(chǎn)根據(jù)業(yè)務(wù)品種和地域兩個主要維度進(jìn)行量化配置，在此基礎(chǔ)上制定和執(zhí)行業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃(包括國際市場進(jìn)入/退出，業(yè)務(wù)品種推出/摒棄等)，從而實現(xiàn)可控風(fēng)險水平下信用卡業(yè)務(wù)單元盈利的持續(xù)和穩(wěn)健增長。
